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央行MLF净投放8000亿元创年内新高
2023-12-16

  12月15日,中国人民银行(以下简称“央行”)开展500亿元7天期公开市场逆回购操作和14500亿元MLF(中期借贷便利)操作,以维护银行体系流动性合理充裕,对冲政府债券发行缴款等短期因素的影响,同时适当供应中长期基础货币。7天期逆回购和MLF的操作利分别维持1.8%、2.5% 不变。

  值得关注的是,当日有6500亿元MLF到期,对冲到期量后,央行通过MLF净投放资金8000亿元,创年内新高。并且,截至目前,央行已经连续13个月超额续作MLF。

  民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示,在宽财政、稳信贷和跨年资金需求增强下,MLF延续超额续作有助于平稳市场预期、缓解资金面收敛状态、平抑税期波动,并强化货币与财政政策的协同,对冲政府债券发行缴款带来的影响,为宽财政、稳信用营造良好的金融环境。同时,也有助于缓解银行尤其是大行中长期资金短缺局面,进一步稳固对实体经济的支持力度,也有助于各项政策实施的协调配合。

  “此外,相比降准,央行近期更倾向于增加OMO(公开市场操作)和MLF投放,来平稳流动性。”温彬谈到,在提效率、防空转、稳汇率等考量下,央行或更多以公开市场操作等方式来均衡流动性,同时结构性工具也有望发挥更大作用,以实现“灵活适度、精准有效”。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,近期市场资金面偏紧,其中1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率持续高于MLF操作利率,这会直接增加银行对MLF操作量的需求。

  Wind数据显示,11月份,1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率月均值升至2.59%,已连续两个月高于2.5%的MLF操作利率。进入12月份后,截至12月14日的月内收益率均值进一步升至2.66%。从其他短端利率来看,截至12月14日,DR007的月内均值为1.83%,处于短期政策利率(1.8%)的上方。

  “当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段,需要保持市场流动性合理充裕,遏制市场利率过快上行势头,稳定市场预期。可以看到,近期央行持续实施大额逆回购,而大规模加量续作MLF则有助于缓解银行体系中长期流动性压力。”王青说。

  自8月份由2.65%下调至2.5%后,MLF的操作利率至今维持不变。在温彬看来,暂无调整政策利率的必要,而且,MLF操作利率不变也能缓解银行资产端定价下行压力,稳定银行息差在合理水平。

  “考虑到6月份和8月份MLF操作利率连续下调,加之三季度以来经济整体进入回升向好过程,因此包括12月在内,近期MLF操作利率不动符合市场预期。”王青表示,未来是否会继续降息将主要取决于宏观经济运行态势,不能完全排除这种可能。12月份中央经济工作会议要求,2024年要继续“促进社会综合融资成本稳中有降”,加上未来一段时间国内物价可能还会处于偏低水平,而2024年美联储转向降息也会进一步降低对国内货币政策灵活操作的掣肘。由此预计,2024年上半年MLF利率有可能下调1次。



来源:证券日报




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